Курсовая работа: Анализ оборотного капитала организации. Mетодические подходы к анализу и оценке оборотного капитала предприятия-заемщика Анализ и оценка уровня и динамики показателей прибыли

Оборотный капитал (оборотные активы) - это финансовые ресурсы, вложенные в объекты, использование которых осуществляется предприятием либо в рамках одного воспроизводственного цикла, либо в рамках относительно короткого календарного периода (как правило, не более одного года).

Назначение оборотного капитала (оборотных средств) состоит в обеспечении динамической составляющей экономической деятельности предприятия, т. е. потока материальных и денежных ресурсов.

Оборотные средства находятся в постоянном движении, приобретая форму денег, сырья, материалов, топлива и других предметов труда. В процессе кругооборота они проходят три стадии. Первая стадия (заготовительная) охватывает период, необходимый для образования производственных запасов. Оборотные средства на этой стадии используются в денежной форме для приобретения сырья, материалов и других предметов труда. Вторая стадия (производственная) начинается с получения предметов труда и заканчивается отправкой готовой продукции на склад предприятия. Оборотные средства выступают на этой стадии в виде предметов труда, незаконченной и готовой продукции. Третья стадия (реализации) начинается с поступления готовой продукции на склад предприятия и заканчивается получением выручки от реализации продукции. Оборотные средства на этой стадии выступают в виде готовой продукции и денег. Из сказанного следует, что оборотные средства обслуживают как процесс производства, так и процесс обмена (реализации продукции).

Анализ состава, структуры, динамики оборотного капитала проводят на основе данных II раздела баланса «Оборотные активы», в котором представлены основные функциональные формы оборотных средств:

• запасы;
• дебиторская задолженность;
• финансовые вложения (краткосрочные);
• денежные средства.

Наибольший удельный вес в оборотных средствах приходится на производственные запасы, а в их составе - сырье, основные материалы и покупные полуфабрикаты, незавершенное производство.

В зависимости от особенностей планирования и организации оборотные средства делятся на нормируемые и ненормируемые. К нормируемым принадлежат те элементы оборотных средств, минимальные запасы которых могут быть рассчитаны с достаточной степенью точности. К ненормируемым относят незаконченную продукцию, готовую продукцию, находящуюся на складе, отгруженную и неоплаченную продукцию, деньги в кассе и на счете предприятия и др. Все это те элементы оборотных средств, минимальные запасы которых сложно определить.

По источникам формирования оборотные средства разделяются на собственные и заемные. Собственные оборотные средства образуются за счет уставного капитала и прибыли организации, а также за счет средств, приравненных к собственным средствам. Заемные средства - это чаще всего банковские ссуды, а также привлеченные средства других организаций и предприятий на определенный промежуток времени.

По степени ликвидности (скорости превращения в денежные средства) в оборотном капитале выделяют:

• абсолютно ликвидные средства, в числе которых - денежные средства и краткосрочные финансовые вложения;
• быстро реализуемые оборотные средства - краткосрочные займы другим организациям, краткосрочная дебиторская задолженность;
• медленно реализуемые оборотные средства (включают запасы сырья, материалов, товаров и долгосрочную дебиторскую задолженность).

Структура оборотных средств характеризуется удельным весом отдельных групп в общей стоимости оборотных средств.

Наличие оборотных средств, имеющихся в распоряжении предприятия, может быть рассчитано как по состоянию на определенную дату (по данным бухгалтерского баланса, а более детально - по данным бухгалтерского синтетического и аналитического учета), так и в среднем за истекший отчетный период. Такие показатели могут быть определены как по всем оборотным средствам предприятия, так и по отдельным элементам или группам оборотных средств.

Средний остаток оборотных средств (м) за месяц определяют как полусумму остатков на начало (О н) и конец (О к) этого месяца:

Средний остаток оборотных средств за более длительный период (квартал, год), включающий несколько равных по продолжительности отрезков времени, определяется по средней хронологической:

Показатели среднего остатка оборотных средств используются при анализе эффективности их использования (оборачиваемости).

Оборотный капитал предприятия - это оборотные средства, находящиеся в материальных, производственных запасах, денежных средствах, ценных бумагах, дебиторской задолженности. Оборотные средства организации - это авансируемая в денежной форме стоимость для планомерного образования и использования оборотных производственных фондов и фондов обращения в минимально необходимых размерах, обеспечивающих выполнение организацией производственной программы и своевременности осуществления расчетов.

Основные составляющие оборотных активов: запасы, налог на добавленную стоимость, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства и прочие оборотные активы.

Материально-оборотные средства (запасы) подразделяются:

• производственные запасы: сырье, основные материалы, покупные комплектующие, требующие затрат живого труда для превращения их в готовую продукцию, вспомогательные материалы, которые придают продукции необходимые свойства или товарный вид либо служат для ухода за техникой проведения химических анализов, топливо, энергия, горючее, тара и т.п.;
• незавершенное производство - та продукция, которая на момент расчета находится на какой-либо определенной стадии изготовления. В этот запас включается в том или ином объеме стоимость товарно-материальных ценностей, а также количество труда, затраченное на изготовление, и т.п. К незавершенному производству относятся по экономическому содержанию расходы будущих периодов, большая часть которых связана с подготовкой производства и освоением новой продукции. В расходах будущих периодов учитывается та часть затрат, которая в последующие периоды будет входить в себестоимость продукции;
• готовая продукция и запасы готовой продукции - стоимость товаров, законченных в производстве и готовых к реализации: а также остатков готовой продукции на складе. Издержки на ее изготовление включаются полностью: затраты на комплектацию готовой продукции, стоимость ее упаковки также включается в затраты на производство.

Организация, вкладывая средства в образование запасов, несет издержки по хранению этих запасов, а это связано с риском порчи и устаревания товаров. Стоимость запасов может изменяться в связи с изменением темпов инфляции.

Дебиторская задолженность - неоплаченные счета за поставленную продукцию (или счета к получению); векселя к получению, являющиеся по существу ценными бумагами, задолженность дочерних и зависимых обществ и т.п.

Денежные средства, находящиеся в кассе на расчетном счете организации, а также средства в расчетах (касса, расчетный счет, валютный счет, ценные бумаги, прочие денежные средства, расчеты с другими организациями). Это наиболее ликвидная часть оборотных активов.

Оборотный капитал организации разделяется на:

• оборотные производственные фонды - предметы труда (сырье, основные и вспомогательные материалы, полуфабрикаты, топливо, горючее, тара и тарные материалы) и некоторые орудия труда (малоценные и быстро изнашиваемые предметы, которые функционируют менее года, имеют ограничения по стоимости);
• фонды обращения - готовая продукция на складе; товары отгруженные; денежные средства в кассе предприятия и на счетах в банке, дебиторская задолженность; средства в прочих расчетах. Основное назначение фондов обращения - обеспечение ресурсами процесса обращения.

Экономическая сущность оборотного капитала

Одним из условий непрерывности производства является постоянное возобновление его материальной основы - средств производства. Непрерывность движения происходит в виде кругооборота. В своем обороте оборотные фонды последовательно принимают: денежную, производительную и товарные формы, что соответствует их делению на производственные фонды (средства производства) и фонды обращения (готовая продукция, денежные средства в расчетах). В процессе оборота происходят стадии кругооборота:

1-я стадия кругооборота - кругооборот фондов начинается с авансирования стоимости в денежной форме на приобретение сырья, материалов, топлива и других средств производства. В результате денежные средства принимают форму производственных запасов, осуществляется переход из сферы обращения в сферу производства, стоимость сырья авансируется в производство;

2-я стадия кругооборота - совершается в процессе производства, где создается новый продукт с помощью рабочей силы, создается вновь стоимость, авансированная стоимость меняет свою форму - из производительной формы она переходит в товарную форму;

3-я стадия кругооборота - реализация произведенной готовой продукции и получение денежных средств. Оборотные средства вновь переходят из сферы производства в сферу обращения.

Разница между суммой денежных средств, затраченных на изготовление и реализацию продукции (ДСЗ) и полученных от реализации произведенной продукции (ДСП), составляет денежные накопления предприятия (ДН):

ДН = ДСП - ДСЗ.

Кругооборот может совершаться только при наличии определенной авансируемой стоимости в денежной форме. Вступая в кругооборот, она уже не покидает его, последовательно меняя свои функциональные формы. Указанная стоимость в денежной форме представляет собой оборотные средства организации. Они являются стоимостной категорией, в отличие от товарно-материальных ценностей, оборотные средства не расходуются, не затрачиваются, не потребляются, а авансируются, возвращаясь после окончания одного кругооборота и вступая в следующий кругооборот.

Цель анализа кругооборота - определить, в каких определенных размерах пребывает авансируемая стоимость в каждой форме, выявить границы изменения авансируемых средств в одном кругообороте.

Анализ состояния оборотного капитала

Анализ состояния и использования оборотного капитала должен дать ответы на вопросы:

• какова структура оборотных средств;
• за счет каких средств финансируется текущая деятельность организации;
• какова потребность в оборотных средствах;
• какие источники следует использовать для покрытия потребности в оборотных средствах;
• насколько эффективно используются ресурсы организации в определенный период деятельности и в динамике и т.д.

Рассмотрим последовательно перечисленные этапы.

1. Анализ динамики изменения оборотных средств

Для выявления динамики оборотных средств используем балансовую отчетность организации (ф. 1, стр. 210 - стр. 290) и горизонтальный метод анализа, который позволяет определить:

• абсолютное изменение оборотных средств:

ΔОБС = ОБС 1 - ОБС 0 ;

• относительное изменение или темп прироста:

Тпр(ОБС) = ΔОБС: ОБС 0 * 100%,

где ОБС 0 , ОБС 1 - значения оборотных средств в базисный и отчетный периоды;

• относительная экономия при использовании оборотных средств.

Для оценки изменения стоимости оборотных средств с учетом объема производства (выручки от реализации) рассчитывают показатель относительного отклонения (экономия или перерасход) оборотных средств по формуле:

ОТЭ(ОБС) = ОБС 1 - ОБС 0 * Тр(В); Тр(В) = В 1: В 0 ,

где В 1 , В 0 - выручка от продаж в отчетный и базисный периоды.

Если значение показателя ОТЭ(ОБС) меньше нуля, то в отчетный период была относительная экономия при использовании оборотных средств по сравнению с уровнем качества их использования в базисный период.

Определим изменение стоимости оборотных активов, используя данные балансовой отчетности, в которой приведены остатки оборотных средств на конкретную дату в ф. 1, стр. 290.

ОБС 0 = 800 тыс. руб.; ОБС 1 = 871,5 (тыс. руб.).

Изменение оборотных активов в целом:

• абсолютное:

ΔОБС = ОБС 1 - ОБС 0 = 871,5 - 800 = 71,5 (тыс. руб.);

• относительное:

Тпр(ОБС) = 71,5: 800 * 100% = 8,94%.

В отчетный период оборотные средства увеличились на 71,5 тыс. руб., или на 8,94%.

Аналогично оценивается изменение каждой составляющей оборотных активов. Динамика изменения основных составляющих оборотных активов представлена в табл. 8.1 .

Таблица 8.1. Динамика изменения составляющих оборотных активов (тыс. руб.)

Показатель	Базис	Отчет	Абс.откл.	Темп прироста, %
1. Оборотные активы (стр. 290)	800	871,5	71,5	8,94
2. Запасы (стр. 210)	590	615,5	25,5	4,32
2.1. Производственные запасы (стр. 211)	450	461	11	2,44
2.2. Готовая продукция и товары для перепродажи (стр. 214)	70	72	2	2,86
2.3. Незавершенное производство (стр. 213)	40	42,5	2,5	6,25
3. Дебиторская задолженность (стр. 230 + стр. 240)	85	89,5	4,5	5,29
4. Краткосрочные финансовые вложения (стр. 250)	20	22	2	10
5. Денежные средства (стр. 260)	95	133,5	38,5	40,53

Увеличение оборотных активов на 8,94% связано в первую очередь с увеличением денежных средств на 38,5 тыс. руб., или на 40,53%, с увеличением запасов на 25,5 тыс. руб., или на 4,32%, в том числе производственных запасов на 11 тыс. руб., или на 2,86%.

При проведении анализа необходимо особое внимание уделить изменению величины оборотного капитала, реально функционирующего в хозяйственной деятельности (ОБСР), величина которого определяется как разность между оборотными активами и просроченной дебиторской задолженностью (свыше 12 месяцев):

ОБСР = ОБС - ПДБЗ.

Значение по балансу: ф. 1 (стр. 290 - стр. 230);

ОБСР 0 = 784 тыс. руб.; ОБСР 1 = 863,5 тыс. руб.

Изменение:

• абсолютное:

ΔОБСР = 863,5 - 784 = 79,5 (тыс. руб.);

• относительное:

Тпр(ОБСР) = 79,5: 784 * 100% = 10,14%.

Величина оборотного капитала, реально функционирующего в хозяйственной деятельности, в отчетный период увеличилась на 79,5 тыс. руб., или на 10,14%, что является положительным фактором.

Оценка изменения стоимости оборотных активов с учетом темпов роста объема производства или выручки от продаж:

ОТЭ(ОБС) = ОБС 1 - ОБС 0 * (В 1: В 0) =

871,5 - 800 * (3502: 2604) =871,5 - 1075,88 = -204,38 (тыс. руб.).

В отчетный период при использовании оборотных средств имели относительную экономию в размере 204,38 тыс. руб., оборотный капитал, по сравнению с предшествующим периодом, использовался интенсивнее.

2. Анализ структуры оборотного капитала

Состав и структура оборотных средств зависят от влияния таких факторов, как производственного (в машиностроении, где достаточно продолжителен производственный цикл, значительную долю составляет незавершенное производство; в легкой, пищевой промышленности значительную долю составляют сырье и материалы); экономического и организационного порядка.

Для анализа структуры оборотных средств определяют удельные веса составляющих элементов оборотных средств в общей их стоимости с помощью вертикального метода анализа по формуле:

di = ОБСi: ОБС,

di - доля составляющей оборотных средств;

ОБСi - значение составляющей оборотных средств;

ОБС - совокупное значение оборотных средств.

Зная долю каждой основной составляющей в оборотных активах, можно сделать определенные выводы об уровне управления ресурсами. Так, например, значительная доля дебиторской задолженности свидетельствует о недостаточном уровне управления дебиторской задолженности, значительная доля производственных запасов может быть связана с тем, что:

1. организация увеличивает объем закупок сырья и материалов в связи с ростом цен на основные виды сырья и ненадежность основных поставщиков;
2. организация увеличила значительно объем производства, что приводит к увеличению материальных ресурсов;
3. неэффективное управление производственными запасами и т.д.

Для оценки динамики структуры используется горизонтальный метод, который позволяет определить.

Термин "оборотный капитал" (его синоним в отечественном учете -- оборотные средства) относится к текущим активам предприятия. Оборотные средства обеспечивают непрерывность производственного процесса.

В практике планирования, учета и анализа оборотный капитал подразделяется по следующим признакам:

• o по функциональной роли в процессе производства: оборотные фонды и фонды обращения. К оборотным фондам относятся производственные запасы (сырье, материалы, топливо), незавершенное производство, полуфабрикаты собственного производства, расходы будущих периодов. Фонды обращения -- это готовая продукция и товары для перепродажи, товары отгруженные, денежные средства, расчеты с другими предприятиями и организациями. Такое деление необходимо для раздельного анализа времени пребывания оборотных средств в процессе производства и обращения;
• o по практике контроля, планирования и управления: нормируемые оборотные средства и ненормируемые оборотные средства. На предприятии могут быть нормы на производственные запасы, полуфабрикаты собственного производства, готовую продукцию, товары для перепродажи;
• o по источникам формирования оборотного капитала: собственный оборотный капитал и заемный оборотный капитал. Величина собственного оборотного капитала определяется как разность между итогом раздела баланса "Капитал и резервы", раздела "Внеоборотные активы" и раздела "Убытки". Заемные оборотные средства формируются в форме банковских кредитов, а также кредиторской задолженности. Они предоставляются предприятию во временное пользование;
• o по ликвидности (скорости превращения в денежные средства): абсолютно ликвидные средства, быстро реализуемые оборотные средства, медленно реализуемые оборотные средства;
• o по степени риска вложения капитала:
  • · оборотный капитал с минимальным риском вложений: денежные средства, краткосрочные финансовые вложения;
  • · оборотный капитал с малым риском вложений: дебиторская задолженность (за вычетом сомнительной), производственные запасы (за вычетом залежалых), остатки готовой продукции и товаров (за вычетом не пользующихся спросом);
  • · оборотный капитал со средним риском вложений: малоценные и быстроизнашивающиеся предметы, незавершенное производство, расходы будущих периодов;
  • · оборотный капитал с высоким риском вложений: сомнительная дебиторская задолженность, залежалые производственные запасы, готовая продукция и товары, не пользующиеся спросом;
• o по материально-вещественному содержанию: предметы труда (сырье, материалы, топливо и др.), готовая продукция и товары, денежные средства и средства в расчетах.

Финансовое положение предприятия находится в непосредственной зависимости от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.

Ускорение оборачиваемости оборотных средств уменьшает потребность в них: меньше требуется запасов сырья, материалов, топлива, заделов незавершенного производства, и следовательно, ведет к снижению уровня затрат на их хранение, что способствует в конечном счете повышению рентабельности и улучшению финансового состояния предприятия.

Замедление времени оборота приводит к увеличению необходимого количества оборотных средств и дополнительным затратам, а значит, к ухудшению финансового состояния предприятия.

Скорость оборота средств -- это комплексный показатель организационно-технического уровня производственно-хозяйственной деятельности. Оборотные средства обеспечивают непрерывность процесса производства.

На длительность нахождения средств в обороте влияют факторы внешнего и внутреннего характера.

К факторам внешнего характера относятся сфера деятельности предприятия, отраслевая принадлежность, масштабы предприятия, экономическая ситуация в стране и связанные с ней условия хозяйствования предприятия.

Внутренние факторы -- ценовая политика предприятия, структура активов, методика оценки запасов.

Скорость оборачиваемости оборотного капитала оценивается по таким показателям, как:

1. Коэффициент оборачиваемости, или скорость оборота:

К об =Vр/СО (4.1)

где Vр -- выручка от реализации продукции, работ, услуг (тыс. руб.);

СО -- средняя величина оборотного капитала (тыс. руб.).

Коэффициент оборачиваемости показывает количество полных оборотов (раз), совершаемых оборотным капиталом за анализируемый период времени. С увеличением показателя ускоряется оборачиваемость оборотных средств, а значит эффективность использования оборотных средств улучшается.

2. Длительность одного оборота:

Д=СОхТ/Vр , (4.2)

где Д -- длительность одного оборота оборотного капитала (в днях);

Т -- отчетный период (в днях).

Сокращение времени оборота, как уже отмечалось, ведет к высвобождению средств из оборота, а его увеличение -- к дополнительной потребности в оборотных средствах.

3. Коэффициент закрепления оборотных средств:

Ка=СО/Vр (4.3)

Коэффициент закрепления оборотных средств показывает величину оборотных средств на 1 руб. реализованной продукции.

В таблице 4.1 приводится расчет показателей оборачиваемости оборотных средств.

Таблица 4.1. Показатели оборачиваемости оборотных средств ОАО "Измайловская мануфактура".

Как видно из таблицы 4.1, оборачиваемость оборотных средств за 1999 г. ускорилась на 1,29 оборота и составила 5,317 оборота в год, или соответственно 68,647 дня при одном обороте 0,188 года.

Следует отметить, что оборачиваемость оборотного капитала ускорилась на 21,991 дня.

Ускорение оборачиваемости капитала ОАО способствует сокращению потребности в оборотном капитале (абсолютное высвобождение), приросту объемов продукции (относительное высвобождение) и, значит, увеличению получаемой прибыли. В результате улучшается финансовое состояние предприятия, укрепляется платежеспособность.

Величину абсолютной экономии (привлечения) оборотного капитала можно рассчитать двумя способами.

Во-первых, высвобождение (привлечение) оборотных средств из оборота можно определить по формуле:

СО=СО 1 -СО 0 хК Vр , (4.4)

где СО -- величина экономии (-) или привлечения (+) оборотного капитала;

СО 1 ,СО 0 -- средняя величина оборотного капитала предприятия за отчетный и базисный период соответственно;

К Vр -- коэффициент роста выручки от реализации продукции (в относительных единицах),

К Vр =Vр 1 / Vр 0 =54008/210152,57.

На анализируемом предприятии, в соответствии с данными таблицы 4.1:

СО=10157,5-5218,5х2,57 - 3253,9 (тыс. руб.).

Во-вторых, можно использовать формулу:

СО=(Д Л1 Д Л0 )хV 1ОДН . , (4.5)

где Д Л1 , Д Л0 -- длительность одного оборота оборотных средств в днях;

V 1ОДН. -- однодневная реализация продукции (тыс. руб.)

Рассчитаем высвобождение оборотных средств на ОАО на основе показателей таблицы 4.1:

СО=(68,647-90,638)х147,97 - 3253,9 (тыс. руб.),

то есть на ОАО "Измайловская мануфактура" благодаря ускорению оборачиваемости оборотных средств было высвобождено 3253, 9 тыс. руб.

Величину прироста объема продукции за счет ускорения оборотных средств (при прочих равных условиях) можно определить, применяя метод цепных подстановок:

Vр=(К об1 К об0 )хСО 1 (4.6)

На рассматриваемом предприятии за счет ускорения оборачиваемости оборотных средств прирост продукции составил 13103,175 тыс. руб. (Vр=+1,29х10157,5).

Влияние оборачиваемости оборотного капитала на приращение прибыли Р можно рассчитать по формуле:

Р=(Р 0 хК об1 /К об0 )Р о , (4.7)

где Р о -- прибыль за базисный период;

К об1 , К об0 -- коэффициенты оборачиваемости оборотных средств за отчетный и базисный периоды.

Для ОАО данный коэффициент не рассчитываем, так как предприятие не получило прибыли от реализации ни в 1998, ни в 1999 гг.

Сущность оборотных средств

Определение 1

Оборотные средства включают в себя финансовые ресурсы компании, которые предназначены для формирования оборотных активов. Использование этих средств осуществляется в рамках каждого цикла воспроизводства в течение определенного короткого промежутка времени. Как правило, такой промежуток времени не более одного года.

Основное назначение оборотного капитала , как и оборотных средств, заключается в обеспечении производственного процесса через оснащение предприятия предметами труда, а также обеспечении текущих платежей за потребленные ресурсы и оказание услуг предприятию другими компаниями.

Оборотные и внеоборотные средства отличаются характером их воспроизводства и способам переноса стоимости на вновь созданный продукт.

Особенности оборотного капитала

Основная особенность оборотного капитала заключается в небольшом сроке службы и цене, которую сразу же относят на производственные издержки. Такой капитал затрачивается на покупку сырья и материалов, изделий, которые предназначены для реализации, а также полуфабрикатов и комплектующих.

Оборотный капитал представляет собой стоимостное выражение по различным предметам труда, оборот которых происходит в процессе производства за один раз.

Всю свою цену предметы труда переносят на выпущенную продукцию, создавая ее себестоимость. Оборотный капитал можно представить в виде оборотных средств, потребляемых предприятием при осуществлении своей деятельности.

Главная особенность оборотных средств заключается в том, что они потребляются за один промежуток в обычном производственном цикле.

В составе оборотного капитала можно выделить:

• Производственные запасы, включающие сырье и полуфабрикаты, материалы, топливо и электроэнергию, комплектующие и запасные части, готовую продукцию и затраты незаконченного производства,
• Дебиторская задолженность со сроком от года,
• Денежные средства в кассе и на счетах,
• Краткосрочные финансовые инвестиции,
• Прочие оборотные активы.

Анализ оборотного капитала

В процессе анализа оборотный капитал разделяют на оборотные промышленные фонды и фонды обращения.

Оборотные фонды состоят из производственных запасов, средств, находящихся в производстве и затрат будущих периодов. Производственные запасы могут включать в себя сырье и материалы, топливо и полуфабрикаты, подсобные вещества, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы.

Определение 2

Фонды обращения включают в себя нереализованную продукцию, которая находится на складах, отгруженную, но не оплаченную продукцию, товары для перепродажи, денежные средства в кассе, на расчетном счете.

Основная цель анализа оборотных средств заключается в том, чтобы определить наиболее оптимальные размеры и четкую структуру оборотного капитала.

Анализу также подвергаются источники финансирования. Таким образом, оборотный капитал можно разделить на постоянный и переменный капитал.

Постоянный капитал включает оборотные активы, необходимость в которых практически не меняется в течение всех производственных циклов.

Постоянный капитал состоит из минимального размера текущих активов и представляет собой непременное условие осуществления нормальной производственной деятельности предприятия.

Переменный капитал состоит из добавочного текущего актива, который необходим для осуществления различных непредвиденных операций.

Важным показателем анализа является чистый оборотный капитал, используемый при осуществлении финансовых расчетов компании. С помощью чистого оборотного капитала характеризуется величина размера капитала, который свободен от всех краткосрочных обязательств. Другое название чистого оборотного капитала - рабочий капитал, который необходим для стабильной поддержки финансовой устойчивости предприятия.

В случае, когда оборотные средства превысили величину краткосрочных обязательств, можно говорить о том, что компания легко способна погасить свои обязательства. Такое предприятие обладает резервами для своего функционирования.

Собственный оборотный капитал может свидетельствовать о том, какую часть оборотных активов компания финансирует через собственные средства. Наличие обязательной и достаточной величины собственного капитала является важнейшей характеристикой финансовой устойчивости компании.

Замечание 1

Сумму собственного капитала можно установить, вычитая из суммы оборотных средств сумму краткосрочных обязательств. При недостаточном количестве капитала происходит значительное уменьшение постоянной части активов, рост переменной части активов. Это положение может свидетельствовать об увеличении финансовой зависимости компании, а также ее неустойчивости.

Состояние данного показателя также влияет на коэффициент ликвидности, с помощью которого характеризуется соотношение между стоимостью оборотных активов и привлеченным капиталом.

Показатели оборотного капитала

Для того чтобы оценить оборачиваемость оборотного капитала используют несколько показателей. Важнейшим из показателей является коэффициент оборачиваемости, который отражает скорость оборота и показывает число оборотов, которое совершает оборотный капитал за соответствующий период времени.

Формула коэффициента оборачиваемости выглядит следующим образом:

$Ко = РП / ОС$

• $КО$ – показатель оборачиваемости, обороты;
• $РП$ – выручка от продажи готовой продукции, работ, услуг, руб.;
• $ОС$ – средняя величина оборотного капитала, руб.

С помощью длительности одного оборота можно показать число дней, которое необходимо для совершения одного кругооборота. Это отношение определяется формулой:

$ДО = Дкап / КО$

• $ДО$ - длительность одного оборота, дни;
• $Дкап$ – число капитальных дней в расчетном периоде, дни.

Еще одним важным показателем является коэффициент закрепления оборотных средств, который представляет собой обратную величину коэффициента оборачиваемости. Коэффициент закрепления отражает величину оборотных средств, которая содержится в каждом рубле реализованной продукции. Этот показатель рассчитывается по следующей формуле.

1. Показатели оборачиваемости оборотных средств.

2. Анализ движения денежных средств.

3. Анализ дебиторской задолженности.

4. Анализ оборачиваемости ТМЦ.

5. Анализ кредиторской задолженности.

1.Показатели оборачиваемости оборотных средств.

Термин оборотный капитал (его синоним в отечественном учете – оборотные средства) относится к текущим активам предприятия. Особенность оборотных средств состоит в том, сто в условиях нормальной хозяйственной деятельности оборотные средства не расходуются, а авансируются в различные виды текущих затрат организации, возвращаясь после каждого оборота к своей исходной величине.

Для оценки оборачиваемости оборотного капитала используются следующие показатели:

1) Коэффициент оборачиваемости отражает скорость оборота и показывает количество кругооборотов совершаемых оборотным капиталом за определенный период времени:

где К О – коэффициент оборачиваемости, обороты;

РП – выручка от реализации продукции, работ, услуг, руб.;

ОС – средняя величина оборотного капитала, руб.

2) Длительность одного оборота показывает количество дней, необходимых для совершения одного кругооборота:

где ДО – длительность одного оборота, дни;

Д КАП – количество капитальных дней в расчетном периоде, дни (принято: год, 360 дней, квартал – 90, месяц -30)

3) Коэффициент закрепления оборотных средств. Эта величина обратная коэффициенту оборачиваемости, которая отражает величину оборотных средств, содержащихся в 1 рубле реализованной продукции.

Таблица 1. Показатели оборачиваемости оборотных средств

Оборотный капитал за отчетный период совершает 3,72 оборота, длительность одного кругооборотов 96,8 дня. На основании коэффициента закрепления оборотных средств можно сделать вывод, что величина оборотных средств, содержащихся в одном рубле реализованной продукции, составляет 26,9 копейки.

2.Анализ движения денежных средств.

Сумма денежных средств, которая необходима хорошо управляемому предприятию, должна быть такой, чтобы ее хватало для производства всех первоочередных платежей. Искусство управления оборотными активами состоит в том, чтобы держать на счетах минимально необходимую сумму денежных средств, которые нужны для текущей оперативной деятельности. Как дефицит, так и избыток денежных ресурсов отрицательно влияют на финансовое состояние предприятия.

При избытке денежных средств в результате инфляции теряется часть потенциального дохода от недоиспользования средств в операционной или инвестиционной деятельности, замедляется оборачиваемость капитала в результате простоя денежных средств.

Дефицит денежных средств приводит к росту просроченной задолженности предприятия по кредитам банку, поставщикам, персоналу по плате труда, в результате чего увеличивается продолжительность финансового цикла и снижается рентабельность капитала предприятия.

При анализе движения денежных средств определяют долю денежных средств в составе оборотных активов на начало и конец отчетного периода, абсолютное изменение суммы денежных средств, оборачиваемость денежных средств и длительность одного оборота денежных средств.

1) Доля денежных средств в составе оборотных активов на начало и конец отчетного года:

= * 100% = 11,82%

= * 100% = 13,37%

2) Абсолютное изменение денежных средств:

∆ДС = 13050 – 9550 = 3500 тыс. руб.

3) Коэффициент оборачиваемости денежных средств определяется делением выручки от реализации продукции без НДС на среднюю величину денежных средств.

КО ДС = = 29,3 кругооборота

4) Длительность одного кругооборота денежных средств

ДО ДС = = 12,3 дня

Объем денежных средств, которыми располагает предприятие увеличился за отчетный период на 3500 тыс. руб., их доля в структуре оборотных активов повысилась на 1,55 п.п. и на конец периода составила 13,37%, таким образом, предприятие держит на счетах минимально необходимую сумму денежных средств, которые нужны для текущей оперативной деятельности. Денежные средства за отчетный период времени совершил 29,3 кругооборота. Длительность одного оборота 12,3 дня.

3.Анализ дебиторской задолженности.

Дебиторская задолженность отражает сумму долга предприятию со стороны различных юридических и физических лиц, имеющих прямые взаимоотношения с предприятием.

Анализ дебиторской задолженности начинается с определения абсолютного и относительного изменения суммы дебиторской задолженности, в наиболее общем виде изменения в объеме дебиторской задолженности за год могу быть охарактеризованы данными горизонтального и вертикального анализов баланса.

При этом следует учитывать, что увеличение статей дебиторской задолженности может быть вызвано:

1) Неосмотрительной кредитной политикой предприятия по отношению к покупателям неразборчивым выбором партнеров.

2) Наступлением неплатежеспособности и даже банкротства некоторых потребителей.

3) Трудностями в реализации продукции

4) Слишком высокими темпами наращивания объема продаж.

Следовательно, рост дебиторской задолженности не всегда оценивается отрицательно.

Дебиторская задолженность может уменьшаться с одной стороны за счет ускорения расчетов, а с другой – из-за сокращения отгрузки покупателям. Резкое сокращение дебиторской задолженности может быть следствием негативных моментов во взаимоотношениях с клиентами (сокращение продаж в кредит, потребительской продукции).

Необходимо различать нормальную и просроченную дебиторскую задолженность. Наличие последней создает финансовое затруднение, так как предприятие будет чувствовать недостаток финансовых ресурсов для приобретения запасов, выплаты заработной платы и т.п. Кроме того замораживание средств в дебиторской задолженности приводит к замедлению оборота капитала. Просроченная дебиторская задолженность означает так же рост риска непогашения долгов и уменьшения прибыли. Поэтому каждое предприятие заинтересовано в сокращении сроков погашения причитающихся ему платежей.

Для оценки оборачиваемости дебиторской задолженности используются следующие показатели:

1) Оборачиваемость дебиторской задолженности

где КО ДЗ – коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, обороты;

РП – выручка от реализации продукции за отчетный период, руб.;

Средняя величинв дебиторской задолженности за тот же период, руб.;

КО ДЗ = = 30,72 кругооборота

Коэффициент оборачиваемости определяет число кругооборотов дебиторской задолженности и показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого предприятию. Если при расчете коэффициента выручка от реализации считается по переходу права собственности, то увеличение коэффициента означает сокращение продаж в кредит, а его снижение свидетельствует об увеличении предоставляемого кредита.

2) Период погашения дебиторской задолженности

где ДО ДЗ – длительность погашения дебиторской задолженности, дни;

Д КАЛ – календарные дни в отчетном периоде

ДО ДЗ = = 11,7 дня

Чем продолжительнее период погашения, тем выше риск не получить дебиторскую задолженностью

3) Доля дебиторской задолженности в общем объеме оборотных средств

где Уд ДЗ – удельный вес дебиторской задолженности в общем объеме оборотных средств, %

УД ДЗ нг = * 100% = 12,93%

УД ДЗ кг = * 100% = 11,42%

Чем выше этот показатель, тем менее мобильна структура имущества предприятия.

4) Доля сомнительной задолженности в составе дебиторской задолженности

Удельный вес сомнительной задолженности в общей сумме дебиторской задолженности, %:

СДЗ – сомнительная дебиторская задолженность, руб. (стр. 230)

*100 = 57,42%

* 100 = 62,78%

Этот показатель характеризует «качество» дебиторской задолженности. Тенденция к его росту свидетельствует о снижении ликвидности.

По данным горизонтального анализа сумма совокупной дебиторской задолженности увеличилась на 700000 тыс. руб. или на 6,7%. Причем дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты, увеличилась на 1000 тыс. руб. или на 16,67 %. Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, сократилась на 300 тыс. руб. или на 6,74%. Уд ДЗ в оборотных активах составляет на начало года 57,42%, а на конец – 62,78%, т.е. увеличилась на 5,36 п.п. Таким образом, за счет роста сомнительной дебиторской задолженности наблюдается отрицательная тенденция в динамике дебиторской задолженности. Это может привести к замораживанию значительной части оборотного капитала, росту риска непогашенных долгов, снижению ликвидности и уменьшению прибыли.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности за отчетный период составляет 30,72 кругооборота, период погашения дебиторской задолженности 11,7 дня.

4.Анализ оборачиваемости ТМЦ.

Создание МПЗ является необходимым условием обеспечения непрерывного производственно-коммерческого успеха.

Излишние запасы приводят к необоснованному отвлечению средств из хозяйственного оборота, что в конечном итоге влияет на рост кредиторской задолженности и является одной из причин неустойчивого финансового положения. Недостаток запасов может привести к сокращению объемов производства продукции и уменьшению суммы прибыли, что также влияет на ухудшение финансового состояния предприятия. Учитывая это, запасы должны быть оптимальными. Каждое предприятие должно стремиться к тому, чтобы производство вовремя и в полном объеме обеспечивалось всеми необходимыми ресурсами и в то же время, чтобы они не залеживались на складах. Состояние запасов и затрат может быть охарактеризовано с помощью аналитической таблицы №10.

Таблица 10. Анализ состояния запасов предприятия

Как видно из таблицы 10 запасы ТМЦ№ за анализируемый период возросли на 11000 тыс. руб. или на 18,6%. Основной прирост запасов произошел по сырью и материалам, изменение которых увеличилось на 1800 тыс. руб. или на 23,5%. Затраты в незавершенном производстве увеличились на 2100 тыс. руб. или на 21,0%. Готовая продукция и товары для перепродажи увеличились на 7100 тыс. руб. или на 17,2%.

Анализ структурной динамики показывает, что наибольший удельный вес в составе запасов занимают готовая продукция и товары для перепродажи на начало года 70,0% и на конец года 69,2%. Их доля на конец отчетного года снизилась на 0,8 п.п. Доля затрат на сырье и материалы, а также затрат в незавершенном производстве к концу отчетного года увеличилась соответственно на 0,5 и 0,3 п.п. Удельный вес сырья и материалов к концу отчетного года составляет 13,5%, а затрат в незавершенном производстве 17,3%.

Для оценки структуры запасов ТМЦ используют коэффициент накопления, он определяется отношением суммарной стоимости производственных запасов, ИЗМ, расходов будущих периодов к стоимости готовой продукции и отгруженных товаров. Коэффициент накопления характеризует уровень мобильности запасов ТМЦ и при оптимальном варианте должна быть меньше, но данное соотношение справедливо только в том случае, если продукция предприятия конкурентоспособна и пользуется спросом. Коэффициент накопления больше единицы свидетельствует о неблагоприятной структуре запасов предприятия, о наличии измененных и низших производственных запасах, неоправданном росте остатков МЗП. По данным баланса предприятия коэффициент накопления запасов составил на начало года 0,43 () , на конец года 0,44 (), расчеты показывают, что коэффициент накопления меньше единицы, как на начало, так и на конец года и, следовательно, при наличии спроса на продукцию структура запасов ТМЦ оценивается как благоприятная. Учитывая, что выручка от реализации продукции за анализируемый период выросла на 32,2%, продукция предприятия пользуется спросом.

Важно отметить, что опережающие темпы роста объема продажи продукции (132,2%) по сравнению с темпами роста производственных запасов (118,6%) приводит к ускорению оборачиваемости оборотных средств, к их высвобождению их хозяйственного оборота. Для оценки оборачиваемости запасов используются показатели: количество оборотов и период оборотов. Первый показатель коэффициент оборачиваемости, т.е. количество оборотов за анализируемый период, рассчитывается как отношение выручки от продажи без НДС (для более точного расчета можно использовать себестоимость реализованной продукции) к средней величине запасов и затрат.

КО З = КО З = = 5,14 кругооборота.

Период оборота: ДО З = * ДО З = = 70 дней

За отчетный год ТМЦ совершили 5,14 кругооборота, продолжительность одного кругооборота составила 70 дней.

5.Анализ кредиторской задолженности.

В процессе анализа К З рассчитывается и оценивается динамика абсолютных и относительных показателей кредиторской задолженности по данным горизонтального и вертикального анализа баланса оборачиваемости кредитной задолженности в оборотах и днях:

1) Оборачиваемость кредитной задолженности КО КЗ = , где КЗ – средняя величина кредитной задолженности за тот же период

КО З = = 11,87 кругооборота.

2) Период погашения кредитной задолженности ДО КЗ =

ДО КЗ = = 30,3 дня

За отчетный период сумма кредитной задолженности увеличилась на 75000 тыс. руб. или на 30,99%, в относительных показателях наблюдается снижение на 0,39 п.п. Коэффициент оборачиваемости кредитной задолженности за отчетный период 11,87 кругооборота, период погашения кредитной задолженности 30,3 дня. Кредитная задолженность не только используется в обороте предприятия в качестве временного источника финансирования, одновременно она является источником покрытия дебиторской задолженности, поэтому в процессе анализа необходимо сравнить сумму и оборачиваемость дебиторской и кредиторской задолженностей. Если первая превышает вторую, то это свидетельствует об иммобилизации собственного капитала в дебиторской задолженности. Превышение дебиторской задолженности над кредиторской дает отвлечение средств их хозяйственного оборота и может привести в дальнейшем к необходимости привлечения дорогостоящих кредитов банков и займов для обеспечения текущей производственно-хозяйственной деятельности предприятия. Следовательно, от того, насколько соответствуют представленные и полученные объемы кредитования, зависит финансовое благополучие предприятия.

Темпы роста кредиторской задолженности (103,99%) превышают темпы роста дебиторской задолженности (106,7%), что отразилось на увеличении уровня коэффициента соотношения кредиторской и дебиторской задолженностей (2,32 и 2,84 соответственно на начало и конец отчетного года), который значительно отличается от рекомендуемого значения 1,2. Это значит, что предприятие имеет высокую зависимость от кредитов, которая к концу года увеличивается. Сравнение соотношения дебиторской и кредиторской задолженностей позволяет сделать следующий вывод: период погашения кредиторской задолженности на 18,6 дня больше, чем дебиторская задолженность, что объясняется превышением суммы кредиторской задолженности над дебиторской в 2,84 раза. Причина этого более низкая скорость обращения кредиторской задолженности по сравнению с дебиторской. Такая ситуация может рассматриваться положительно, так как обеспечивает дополнительный приток денежных средств, но только в том случае, если не велика доля просроченных платежей. В противном случае дефицит платежных средств при условии наступления сроков погашения долговых обязательств может привести к росту кредиторской задолженности и, в конечном счете, к неплатежеспособности предприятия.